智通财经APP获悉，国海证券发表近期称，消费供给适宜、老龄加剧背景下，种植牙总量较慢、对比第三世界渗透率提升三维空间平坦，国产化率低，该行看好未来国产种植牙弯角的提升潜力，评等“推荐”。劝告关切：通策公共卫生(600763.SH)、国瓷胶合板(300285.SZ)、正海生物(300653.SZ)、奥精公共卫生(688613.SH)、大博公共卫生(002901.SZ)、康拓公共卫生(688314.SH)、现代牙科(03600)、家鸿气管。
国海证券主要观点如下：
种植牙弯角：
消费丰沛与供给适宜，分析方法零售商体量超强千亿。种植牙是放射治疗牙齿缺失的最佳可行性，举凡公共卫生与消费表征。2020年我国种植牙拔除需求量预期400万颗，2016-2020年CAGR=30%。按消费故又称单颗种植牙患者收取7400元计算出来，2020年零售商体量297亿元。国民收取并能和健康意识的提升将持续增进种植牙零售商消费高速增长;首先从供给侧看，民营气管医院需求量由149家增高至723家，2016-19年气管医生需求量混和总量13.6%，气管医生之中掌握种植牙技能的有约占到20%，一般来说短的学习曲线使医生供货基本满足零售商消费的增长。
其次，缺牙需求量跟年纪有强正相关性，老龄化将催化零售商促使增长，35-44岁年纪层人均缺牙0.4颗，55-64岁3.7颗，65-74岁7.5颗，根据人口推算即使低治愈率下我国种植牙零售商存量体量可达1763亿元。最后从渗透率看，2020年我国每万人种植牙需求量28颗，对比韩国(种植牙早就进入医保)的每万人632颗，有21倍差距，按第三世界渗透率每万人有约200颗，价位以以外的50%计算出来，我国种植牙零售商三维空间可达1060亿元，未来十年种植牙弯角高速增长确定性强。
种植体分作课题：
国产替代三维空间平坦，静待柳暗花明。种植体为种植牙之中的本体耗材，有约占到卖家收取总费用之中10.4%。韩另有种植体品牌凭借价位优势(消费故又称价位为欧另有1/3)推展种植牙新形式，受众面广，近年来零售商份额慢慢提升至58%;欧美另有厂商为种植体鼻祖，在表面处理电子技术、种植体胶合板、产品线所设计上均有优势，受公立医院和高故又称零售商同样，价位和利润更高;国产种植体定位和韩另有接近，但起步较晚受到韩另有价位箝制，零售商份额预期在7%，有约有10多家行业，总营收体量在2-3亿元，最大的营收有约5000万元，以外尚未有再加体量的种植体行业。2021年例会之中，种植牙被提议不属于医保，未来随着时间、电子技术的沉淀，国产种植牙再一借助政策东风打开局面。
牙冠/义齿分作课题：
加工摄制与此相反不高，上游胶合板小型行业更高。义齿生产商摄制为“人工+数字化”步骤，所设计摄制软件CAD/CAM部分由外销占到主导，全由摄制加工的技工所对劳动力倚赖较差，与此相反低，面貌较充分利用。我国为义齿出口大国，2019年出口义齿达1498吨。上游胶合板氧化锆原价较差，较强一定电子技术与此相反，零售商集之中度高，利润比下游极多，龙头再一凭借电子技术优势走回。
复建胶合板分作课题：
小而美弯角，高小型行业竞争面貌胜过。气管复建胶合板包括骨复建胶合板和气管复建薄膜，骨复建胶合板用于种植牙之中的骨缺损和骨量极低，2020年零售商体量15亿元，CAGR=20%;气管复建薄膜用于复建气管软组织，体量13.5亿元，CAGR=29%。骨复建胶合板使用频率略低于复建薄膜，但复建薄膜原价更高，毛利率可达90%以上。竞争面貌看，卢森堡盖氏在复建胶合板课题市占到率70%，价位为国产2-3倍。国产市占到率15-20%，再一凭借价位优势促使外销替代，受益于气管弯角的高总量、大三维空间，未来发展动力适宜。
风险提示：国产种植体经销商不达预期、价位战促使加剧、种植体集采、技工所劳动力再加本增高、氧化锆陶瓷行业竞争加剧、重点关切公司产品线不属于集采、海外零售商与之中国并不较强完全单一性，相关数据库暂定为。
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